松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)

松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)萍姐好物購(gòu),當(dāng)前百貨零售業(yè)自采自營(yíng)總體規(guī)模較小,超過(guò)一半的企業(yè)表示,與去年同期相比,當(dāng)前自采自營(yíng)業(yè)務(wù)的比例沒(méi)有變化;另有34%的企業(yè)表示當(dāng)前自采自營(yíng)的比例有所增加,大部份企業(yè)的增幅少于5%。43%的企業(yè)還表示,未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)擴(kuò)大自采自營(yíng)比例。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,公司目前所從事的跨境電商業(yè)務(wù)模式為向海外上游供貨商采購(gòu)貨源借助終端渠道平臺(tái)得物天貓國(guó)際淘寶C店***海拍客等進(jìn)行保稅直發(fā),同時(shí)正在與唯品會(huì)***等進(jìn)行合作洽談,主要銷售品類為在跨境電商零售中占比的美妝。2021年10月15日公司與聲量(衢州合資成立麗尚美鏈,持有51%股權(quán),其團(tuán)隊(duì)積累多年豐富經(jīng)驗(yàn)以及***優(yōu)勢(shì),上游采購(gòu)和下游渠道資源整合能力強(qiáng)。同時(shí)以新興平臺(tái)得物為主要發(fā)力點(diǎn),得物平臺(tái)模式解決了消費(fèi)者跨境購(gòu)物時(shí)擔(dān)心“真假摻買”的痛點(diǎn),渠道發(fā)展有望帶動(dòng)公司跨境電商業(yè)務(wù)持續(xù)高增。成立麗尚美鏈參股旅投黑虎,加速布局跨境電商成立麗尚美鏈合作終端平臺(tái),完善跨境電商供應(yīng)鏈體系?；诓少?gòu)規(guī)模優(yōu)勢(shì),公司具有強(qiáng)大的海外供應(yīng)鏈體系,以更低的價(jià)格拿到更豐富的貨源;

2017年10月,公司公告重大事項(xiàng)停牌,系控股股東重慶商社正在籌劃與公司相關(guān)聯(lián)的混改重大事項(xiàng),擬引入戰(zhàn)略者推進(jìn)混改進(jìn)程,后由于時(shí)機(jī)不成熟終止籌劃。公司混改意愿一直較為強(qiáng)烈,2016年重慶百貨曾試圖通過(guò)定增引入戰(zhàn)略,向物美步步高重慶華貿(mào)發(fā)行,募資49億元,終方案因不符合再新規(guī)而未能施行?；旄耐瓿珊笾貞c市國(guó)資委物美集團(tuán)步步高對(duì)商社集團(tuán)的持股比例分別變?yōu)?5%45%10%,無(wú)任何一個(gè)股東能夠單獨(dú)實(shí)現(xiàn)對(duì)商社集團(tuán)和公司的實(shí)際控制?；旄姆桨?019年6月混改塵埃落定,物美和步步高入局,增強(qiáng)內(nèi)展活力混改激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力,帶動(dòng)管理能力提升,實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)和業(yè)務(wù)協(xié)同股權(quán)激勵(lì)方案落地,期待國(guó)企改革紅利釋放公司混改方案確認(rèn)歷經(jīng)多年,2019年6月25日正式落地。本次混改方案公告于2018年4月9日,商社集團(tuán)以公開征集方式引進(jìn)兩名持股分別為45%10%的戰(zhàn)略者,并于2019年6月21日正式確認(rèn)物美集團(tuán)與步步高為戰(zhàn)投方。

另一方面,公司利用年輕消費(fèi)者對(duì)于創(chuàng)新型場(chǎng)景的追捧,不斷擴(kuò)展商業(yè)地產(chǎn)的附加值打造新型零售業(yè)態(tài)。另舉辦新品60次聯(lián)名營(yíng)銷66次藝術(shù)策展7場(chǎng),取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益;對(duì)于目前消費(fèi)大軍的Z世代來(lái)說(shuō),興趣是其進(jìn)行購(gòu)物的主要?jiǎng)恿?lái)源,公司聚焦年輕消費(fèi)者興趣愛(ài)好,打造“網(wǎng)紅”商業(yè)體,如全球策展型零售商業(yè)空間—TX淮海,根據(jù)公司披露,2022年共組織整合營(yíng)銷15場(chǎng)特色營(yíng)銷近500場(chǎng),年底銷售恢復(fù)71%客流恢復(fù)61%;而在今年端午節(jié)當(dāng)天客流也達(dá)到了5萬(wàn)人。根據(jù)公司披露,2023年春節(jié)期間,該商業(yè)中心客流實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)20%。還處于試營(yíng)業(yè)狀態(tài)下的國(guó)內(nèi)首座聚焦次元文化的商業(yè)體——ZX創(chuàng)趣場(chǎng),目前平日客流5萬(wàn)-2萬(wàn)人,今年“一”期間單日客流破5萬(wàn)。

據(jù)消費(fèi)市場(chǎng)大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室,在今年上?！百?gòu)物節(jié)”期間,250家大型商業(yè)企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)14%,客流增長(zhǎng)35%。同時(shí)根據(jù)贏商網(wǎng)數(shù)據(jù),端午期間,百聯(lián)股份全國(guó)十余家門店,端午節(jié)當(dāng)天客流同比2021年同期,實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。其中,百聯(lián)股份旗下多家百貨和購(gòu)物中心所在的南京東路商圈角場(chǎng)商圈,銷售額分別較去年購(gòu)物節(jié)同期增長(zhǎng)65%66%。百聯(lián)臨港和東方商廈青浦店也錄得20%的客流增長(zhǎng)。公司依托自身優(yōu)異***位置有望持續(xù)率先受益于上海核心地區(qū)消費(fèi)復(fù)蘇的趨勢(shì)。其中位于上海核心商圈的八佰伴東方商廈旗艦店永安百貨時(shí)裝商廈百聯(lián)又一城淮海755客流增長(zhǎng)強(qiáng)勁;

我們同樣采用預(yù)期1年P(guān)E估值,并在2020年后選擇2023年正常經(jīng)營(yíng)假設(shè)下的利潤(rùn)作為PE估值基數(shù);黃金珠寶版塊在疫后迎來(lái)客流回暖+婚慶需求釋放+金價(jià)上行的三因素共振,龍頭通過(guò)渠道擴(kuò)張及新產(chǎn)品打造相較疫前有顯著增長(zhǎng),疊加同店數(shù)據(jù)恢復(fù)超預(yù)期及Q3旺季兌現(xiàn)仍有時(shí)間,目前估值在15-17x區(qū)間;重點(diǎn)關(guān)注A股三大細(xì)分版塊黃金珠寶百貨超市估值水平及預(yù)期均處于低位;超市在經(jīng)歷20年上半年受益后,估值逐步回歸15-20xPE區(qū)間。商貿(mào)零售重點(diǎn)細(xì)分版塊估值顯著低于19年水平,商貿(mào)零售相對(duì)社服版塊估值波動(dòng)更小預(yù)期更低;百貨版塊在疫前維持12-15xPE估值區(qū)間,導(dǎo)致必選青睞度提升疊加***業(yè)務(wù)預(yù)期導(dǎo)致估值波動(dòng)較大以外,整體估值水平趨穩(wěn),與疫前趨于一致;

重慶百貨開展多業(yè)態(tài)布局,旗下?lián)碛兄貞c百貨新世紀(jì)百貨商社電器商社汽貿(mào)等,其中,百貨為公司主業(yè),2020年起受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響收入占比下降,2021年百貨/超市/電器/汽貿(mào)收入占總營(yíng)收比例分別為15%/33%/14%/33%;公司各業(yè)務(wù)均持續(xù)性開展線下門店布局,截至2021年末,公司共開設(shè)各類商場(chǎng)門店3個(gè),其中自有門店64個(gè)租賃門店240個(gè)。目前公司主要從事百貨超市電器汽車貿(mào)易大業(yè)態(tài)的經(jīng)營(yíng),主要分布在重慶川貴州湖北等地。區(qū)域分布上,公司以重慶為重點(diǎn)區(qū)域,并逐步向川貴州湖北等地拓展,截至2021年末重慶/川/貴州/湖北收入占總營(yíng)收比例分別為84%/4%/0.2%/0.1%。

公司在重慶市內(nèi)設(shè)置了大量百貨網(wǎng)點(diǎn),規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯,截至2021年末,公司共擁有百貨業(yè)態(tài)門店53家,其中重慶地區(qū)42家,川貴州湖北分別1家;在單店坪效方面,早期部分經(jīng)營(yíng)不善的門店拖累整體表現(xiàn),為提高經(jīng)營(yíng)效率改善板塊盈利,公司及時(shí)跟蹤各門店經(jīng)營(yíng)情況,關(guān)閉扭虧無(wú)望或業(yè)績(jī)不佳的門店,進(jìn)而改善門店坪效,2021年公司百貨業(yè)態(tài)平均坪效為萬(wàn)元/平米,同比增長(zhǎng)8%,店效為4萬(wàn)元/家,始終高于行業(yè)平均水平。重慶地區(qū)為公司百貨門店主陣地,經(jīng)營(yíng)調(diào)整優(yōu)化門店坪效。門店經(jīng)營(yíng)面積共1115萬(wàn)平方米,其中自有門店占比40%。

松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)，2023Q1綜述營(yíng)收增速-0.6%,歸母凈利增速-0.5%實(shí)現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。百貨購(gòu)物線下消費(fèi)場(chǎng)景與消費(fèi)信心修復(fù),收入利潤(rùn)將底部向上,2022年全行業(yè)收入增長(zhǎng)-8%歸母凈利增長(zhǎng)-64%;2023Q1受線下消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù)的助力,收入利潤(rùn)均企穩(wěn)向上2022綜述營(yíng)收增速-8%,歸母凈利增速-64%全年波動(dòng)明顯,尤其是Q2/Q4分別受到部分城市管控力度較高及達(dá)峰影響,單季度營(yíng)收增速-8/-9/-6/-19%,凈利增速-11/-92/-62/-130%。

松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)，企業(yè)對(duì)數(shù)字化的需求多變化快個(gè)性化強(qiáng),服務(wù)商很難快速響應(yīng),不能提供完全滿足這些需求的解決方案。很多企業(yè)是通過(guò)打補(bǔ)丁的方式,即在原有系統(tǒng)上進(jìn)行補(bǔ)充對(duì)接開發(fā),能夠基本滿足當(dāng)下的一些需求,問(wèn)題是系統(tǒng)越來(lái)越復(fù)雜,梳理難度越來(lái)越大。服務(wù)商難以快速響應(yīng)企業(yè)需求,也了數(shù)字化的順利推進(jìn)。有的大型企業(yè)自建團(tuán)隊(duì)自己開發(fā),雖然能限度服務(wù)自身的個(gè)性化需求,但需要大量支撐,吞噬了有限的利潤(rùn)空間。

松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)，重慶百貨開展多業(yè)態(tài)布局,旗下?lián)碛兄貞c百貨新世紀(jì)百貨商社電器商社汽貿(mào)等,其中,百貨為公司主業(yè),2020年起受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響收入占比下降,2021年百貨/超市/電器/汽貿(mào)收入占總營(yíng)收比例分別為15%/33%/14%/33%;公司各業(yè)務(wù)均持續(xù)性開展線下門店布局,截至2021年末,公司共開設(shè)各類商場(chǎng)門店3個(gè),其中自有門店64個(gè)租賃門店240個(gè)。目前公司主要從事百貨超市電器汽車貿(mào)易大業(yè)態(tài)的經(jīng)營(yíng),主要分布在重慶川貴州湖北等地。區(qū)域分布上,公司以重慶為重點(diǎn)區(qū)域,并逐步向川貴州湖北等地拓展,截至2021年末重慶/川/貴州/湖北收入占總營(yíng)收比例分別為84%/4%/0.2%/0.1%。

3-黃金珠寶酒店以及餐飲業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂谐掷m(xù)性綜合各版塊2023-2024年收入及利潤(rùn)同比增速看出行鏈未來(lái)仍有修復(fù)空間以酒店***景區(qū)和OTA為代表的出行鏈預(yù)計(jì)仍將在報(bào)復(fù)性出游后仍延續(xù)較高增長(zhǎng)速度,其中宋城演藝錦江酒店九毛九中國(guó)中免亞朵酒店等較高恢復(fù)彈性說(shuō)明與客流量強(qiáng)綁定+模式稀缺性龍頭仍有修復(fù)空間;內(nèi)功+競(jìng)爭(zhēng)改善的龍頭彈性更大前期存在供給側(cè)邏輯+降本增效效果顯著的龍頭將更受益疫后修復(fù),保有更高的利潤(rùn)彈性。

松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)，因此我們認(rèn)為整體百貨板塊國(guó)企改革可關(guān)注三條主線激勵(lì)機(jī)制改善通過(guò)股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)化薪酬水平員工持股計(jì)劃以及業(yè)績(jī)上的超額業(yè)績(jī)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)等,有效激發(fā)員工積極性,并綁定高管與上市公司利益,實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)效穩(wěn)定發(fā)展;而另一方面,國(guó)企背后大股東大多擁有較多的資源和資本優(yōu)勢(shì),因此如何利用好自身國(guó)企屬性進(jìn)行規(guī)模的擴(kuò)張和業(yè)績(jī)的提升也是重點(diǎn)關(guān)注方向之一。同時(shí)這一過(guò)程中通過(guò)引入外部管理人員進(jìn)入董監(jiān)高序列,也可以更好的帶動(dòng)公司市場(chǎng)化發(fā)展;混合所有制改革引入具備豐富產(chǎn)業(yè)資源和管理經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略者,推進(jìn)新管理機(jī)制改革,以及相關(guān)經(jīng)營(yíng)層面的提質(zhì)增效措施,帶動(dòng)企業(yè)積極發(fā)展;或是引入社會(huì)資本,開發(fā)或收購(gòu)資產(chǎn)資源,促進(jìn)公司覆蓋范圍的擴(kuò)大和規(guī)模的擴(kuò)張。百貨板塊國(guó)企改革三大方向考慮到國(guó)企較于靈活市場(chǎng)化的民企來(lái)說(shuō),多數(shù)企業(yè)整體機(jī)制僵化,缺乏主動(dòng)發(fā)展的動(dòng)力,因此如何更加貼近市場(chǎng)化成為國(guó)企下一步進(jìn)行機(jī)制改善的關(guān)鍵;資源整合一方面可以通過(guò)大股東資產(chǎn)注入,包括整合集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn),解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題;

松原大型百貨平臺(tái)好物購(gòu)供應(yīng)商(今日/實(shí)時(shí)行情)，奧特萊斯業(yè)態(tài)再度走熱,主要來(lái)自供需雙重驅(qū)動(dòng)需求端消費(fèi)者回歸理性消費(fèi),追求高性價(jià)比。在三年對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊,以及我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)度過(guò)高速發(fā)展時(shí)期整體增速放緩的大背景下,消費(fèi)者不斷減少?zèng)_動(dòng)購(gòu)物盲目從眾以及虛榮心理,回歸理性消費(fèi),價(jià)格因素的重要性在不斷提升;但同時(shí)2022年我國(guó)人均消費(fèi)支出達(dá)到45萬(wàn)元,相較于2012年的21萬(wàn)元已實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)之后,消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)有了一定的要求,因此高性價(jià)比成為消費(fèi)者熱衷追捧的主要因素。供給端高庫(kù)存水平帶動(dòng)供給增加,強(qiáng)體驗(yàn)式場(chǎng)景提高吸引力。在經(jīng)濟(jì)下行周期中,由于消費(fèi)力下降導(dǎo)致品牌方庫(kù)存日益高企,但同時(shí)這些庫(kù)存商品正好是奧萊的目標(biāo)商品,因此高庫(kù)存水平的品牌方成為奧萊源源不斷的供應(yīng)商。同時(shí),后以休閑體驗(yàn)為主的戶外活動(dòng),成為當(dāng)下新的消費(fèi)場(chǎng)景,消費(fèi)者在進(jìn)行購(gòu)物時(shí),也會(huì)更加偏好空氣流通環(huán)境尚佳擁有大面積戶外廣場(chǎng)的小鎮(zhèn)式奧萊。