馬鞍山百貨平臺好物購零售店(今天/動態(tài))

馬鞍山百貨平臺好物購零售店(今天/動態(tài))萍姐好物購,收入和營業(yè)利潤恢復進度符合復蘇順序,A股及港美股上市公司營收及營業(yè)利潤恢復數(shù)據(jù)充分反映復蘇順序過去3年,商品和服務線上化率大幅提升;本地場景的恢復明顯長途出行;2023年以來場景相關(guān)的本地服務及長途出游迅速恢復,且龍頭在行業(yè)底部的加速擴張支撐收入規(guī)模超過19年同期;行業(yè)普遍較高經(jīng)營杠桿,利潤波動明顯更大,23Q1本地服務線下零售營業(yè)利潤恢復接近19年,但長途出游利潤距離完全恢復仍有空間。1-個沖突與自洽消費場景與消費力

公司***市場業(yè)務主要以杭州環(huán)北013年收購與南京環(huán)北017年收購兩大批發(fā)市場為主體,進行***市場的經(jīng)營管理物業(yè)管理停車場管理等活動。盡管近兩年由于受到內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整及外部反復影響,市場客流量有所下滑,但由于與大部分商戶達成長期合作,整體經(jīng)營情況穩(wěn)定。***位置及商業(yè)環(huán)境優(yōu)越,“人+貨+場”優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)集群效應顯著。周邊商業(yè)業(yè)態(tài)豐富,能夠形成產(chǎn)業(yè)集群效應,影響力輻射至周邊甚至全國***市場。公司與商戶簽訂商鋪租賃合同,商戶自行辦理要求的相關(guān)資質(zhì)和營業(yè)執(zhí)照后開展經(jīng)營活動,公司提供場地運營管理水電市場環(huán)境管理等多項服務,按合同收取物業(yè)費管理費廣告費等費用。市場規(guī)模均較大,杭州環(huán)北擁有2321間商位,南京環(huán)北現(xiàn)有1200余商戶及3000多名相關(guān)從業(yè)人員,豐富并且在業(yè)內(nèi)擁有較高***度及口碑;杭州環(huán)北和南京環(huán)北分別位于杭州鳳起路黃金商圈核心區(qū)及南廟商圈,均為商業(yè)繁華地段,交通便利且人流密集;基于沉淀和資金基礎,抗風險能力強。***市場管理經(jīng)營穩(wěn)定,貢獻主要營收二麗尚國潮傳統(tǒng)業(yè)務深耕多年,表現(xiàn)穩(wěn)健

從發(fā)放牌照數(shù)量來看,2017-2019年間銀監(jiān)會僅批準了4家消費股公司獲得牌照。自此消費行業(yè)進入規(guī)范化發(fā)展階段,牌照化趨勢明顯。監(jiān)管趨嚴,牌照化趨勢明顯017-2012017-2019年間相繼出臺政策整頓等行業(yè)亂象,強調(diào)需推動***化消費組織發(fā)展,無牌照禁止放貸。

未來百貨渠道的進一步仍需要經(jīng)濟水平的穩(wěn)步提振,以及在此背景下的居民消費水平和消費意愿提升所支撐。從百貨上市公司的季度營收數(shù)據(jù)看,SW百貨板塊上市公司2010年以來總營收的季度增速與GDP累計增速的相關(guān)系數(shù)r值達到0.67,兩者之間存在較高的相關(guān)性,且百貨公司總營收的增速波峰與低谷幅度均大于宏觀經(jīng)濟增速。綜合分析來看,作為可選品類主要渠道的百貨板塊景氣度與宏觀經(jīng)濟具有較高的相關(guān)性。

對于目前消費大軍的Z世代來說,興趣是其進行購物的主要動力來源,公司聚焦年輕消費者興趣愛好,打造“網(wǎng)紅”商業(yè)體,如全球策展型零售商業(yè)空間—TX淮海,根據(jù)公司披露,2022年共組織整合營銷15場特色營銷近500場,年底銷售恢復71%客流恢復61%;而在今年端午節(jié)當天客流也達到了5萬人。另一方面,公司利用年輕消費者對于創(chuàng)新型場景的追捧,不斷擴展商業(yè)地產(chǎn)的附加值打造新型零售業(yè)態(tài)。還處于試營業(yè)狀態(tài)下的國內(nèi)首座聚焦次元文化的商業(yè)體——ZX創(chuàng)趣場,目前平日客流5萬-2萬人,今年“一”期間單日客流破5萬。另舉辦新品60次聯(lián)名營銷66次藝術(shù)策展7場,取得了良好的經(jīng)濟效益和社會效益;根據(jù)公司披露,2023年春節(jié)期間,該商業(yè)中心客流實現(xiàn)同比增長20%。

同時以新興平臺得物為主要發(fā)力點,得物平臺模式解決了消費者跨境購物時擔心“真假摻買”的痛點,渠道發(fā)展有望帶動公司跨境電商業(yè)務持續(xù)高增。2021年10月15日公司與聲量(衢州合資成立麗尚美鏈,持有51%股權(quán),其團隊積累多年豐富經(jīng)驗以及***優(yōu)勢,上游采購和下游渠道資源整合能力強。基于采購規(guī)模優(yōu)勢,公司具有強大的海外供應鏈體系,以更低的價格拿到更豐富的貨源;從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,公司目前所從事的跨境電商業(yè)務模式為向海外上游供貨商采購貨源借助終端渠道平臺得物天貓國際淘寶C店***海拍客等進行保稅直發(fā),同時正在與唯品會***等進行合作洽談,主要銷售品類為在跨境電商零售中占比的美妝。成立麗尚美鏈合作終端平臺,完善跨境電商供應鏈體系。成立麗尚美鏈參股旅投黑虎,加速布局跨境電商

而為破除發(fā)展困境,各百貨公司已著手轉(zhuǎn)型升級,提升公司經(jīng)營和盈利水平,主要包括提升內(nèi)部經(jīng)營效率和推進業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級兩方面。如前文所述,近年來百貨渠道在等外部因素,以及行業(yè)自身發(fā)展趨勢壓力下表現(xiàn)較為掙扎。內(nèi)部提效方面,我們認為行業(yè)內(nèi)公司同質(zhì)性強,核心競爭力是商圈流量經(jīng)營產(chǎn)品特色差異化購物體驗等,并考慮到百貨企業(yè)聯(lián)營+自營的商業(yè)模式特征,可以從以下幾個方面來提升ROE水平行業(yè)催化一機制改善,國企改革激發(fā)活力

馬鞍山百貨平臺好物購零售店(今天/動態(tài))，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1000億元/yoy-132%;公司為北京國資背景,大股東為首旅集團,背景雄厚。2020年財政部授予***品經(jīng)營資質(zhì),開啟***布局;2021年公司吸收合并首商股份,進一步提升市占率,目前公司形成有稅+***雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式。同時公司公告稱2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤90-40億元,同比增長29-42%,實現(xiàn)扣非歸母凈利50-00億元,同比增長180-212%,主要由于去年同期收購北京王府井購物中心12%股權(quán)事項帶來的非經(jīng)損益較多,單Q2扣非歸母凈利預計基本恢復至2021Q2同期水平(按王府井+首商合并后業(yè)績計算。2014年公司開始向綜合零售業(yè)態(tài)發(fā)展;歸母凈利潤95億元/yoy-846%,主要系下核心門店階段閉店為商戶減租92億元及計提減值0.69億元綜合影響。業(yè)績整體恢復良好。公司前身是創(chuàng)立于1955年享譽中外的“新店”北京市百貨大樓,目前已成為全國規(guī)模業(yè)態(tài)全的商業(yè)零售集團之一。王府井全國規(guī)模業(yè)態(tài)全的商業(yè)零售集團之一

馬鞍山百貨平臺好物購零售店(今天/動態(tài))，2022年,百貨/購物中心/奧特萊斯分別實現(xiàn)營收138/146/67億元,同比-293%/-351%/-173%,毛利率分別為228%/301%/717%,分別同比-03pct/-160pct/-58pct,公司核心業(yè)務綜合百貨在期間受損較為嚴重。***連鎖實現(xiàn)營收73億元/yoy-454%,毛利率下滑-121pct,持續(xù)承壓。聯(lián)華超市旗下超級市場/便利店/大型綜合超市分別實現(xiàn)營收1166/152/1392億元,分別同比+110%/-0.63%/-13%,毛利率分別同比+0.22pct/-0.66pct/+30pct,必選消費為主的超市業(yè)態(tài)在2022年收入端較為堅挺。分業(yè)務來看2022年綜合百貨較為承壓。

我們對于百貨國企公司近幾年進行股權(quán)激勵和員工持股進行整理,發(fā)現(xiàn)雖然由于3年的原因?qū)е虏糠止炯罘桨肝催_預期,但整體來看,激勵方案的推出仍大幅度促進了公司業(yè)績成長,如重慶百貨2022年推出股權(quán)激勵方案,在2023年一季度公司歸母凈利潤實現(xiàn)同比+194%,扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩年的同比虧損趨勢。正如前文所述,激勵機制的完善有多種方式,上市企業(yè)多采取股權(quán)激勵和員工持股等方式,通過將高管核心員工等與公司利益進行深度綁定,并指派相關(guān)考核目標,激發(fā)員工主觀能動性和工作積極性,實現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展。改善激勵機制,激發(fā)員工積極性

三是品質(zhì)消費提升,化妝品珠寶等代表品質(zhì)消費需求的商品銷售較好;另外,經(jīng)濟的持續(xù)增長年輕一代的個性化需求恩格爾系數(shù)中食品支出隨著收入提高而占比下降的趨勢國潮國貨的興起等無疑都是利好百貨商場的因素。二是季度經(jīng)濟復蘇,有效需求釋放,經(jīng)營好轉(zhuǎn),業(yè)績明顯增長,盈利能力恢復;是2020年盈利基數(shù)較低。是部分企業(yè)實施并購,資源整合后優(yōu)勢體現(xiàn);增長良好的原因,主要有以下幾方面一是消費回流,影響到部分品轉(zhuǎn)移到國內(nèi)消費,貝恩公司發(fā)布的《2021年中國品市場報告》稱,由于導致出境游受限,大部分中國消費者選擇在境內(nèi)購買品,除了國內(nèi)的***店外,主要在百貨商場消費;

從長期和總體來看,一定是升級的。在人口總量沒有明顯變化的情況下,食物商品的消費額相對固定,消費總量不會有大的波動。關(guān)于中國消費是在升級降級還是分級,有很多討論。經(jīng)濟在增長,人們收入在增加,消費也會呈現(xiàn)不斷升級的特點。二是恩格爾系數(shù)下降。20多年來中國的恩格爾系數(shù)下降趨勢明顯,每一個百分點的變化,對應的都是上萬億的消費,對品質(zhì)升級類商品的影響巨大。即使是在影響嚴重的2020年,人均可支配收入仍有1%的實際增長。食品比例的下降對應的是升級品類的提升。恩格爾系數(shù)即食物支出金額與總支出金額的比值,一般隨著收入的增加而減少。品質(zhì)類消費增長主要有兩方面原因一是消費升級。

由于上市百貨公司整體自有物業(yè)較多,且大多***位置優(yōu)越,因此近期不少公司將自身商業(yè)資產(chǎn)聚焦資本化,圍繞自有存量資產(chǎn)盤活實現(xiàn)價值提升。而在今年3月24日,發(fā)布了《關(guān)于進一步推進基礎設施領域不動產(chǎn)(REITs常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》,正式將試點資產(chǎn)類型拓寬至百貨商場購物中心等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點項目。而在7月12日,《商務部等13部門關(guān)于促進家居消費若干措施的通知》再次將公募REITs底層資產(chǎn)擴大至家居賣場。相關(guān)政策的推行旨在***關(guān)于把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置的決策部署,支持消費類基礎設施建設,消費基礎設施REITs也因此應時而生。商業(yè)地產(chǎn)獲準發(fā)行公募REITs后,有助于打通相關(guān)企業(yè)“投融管退”渠道,即通過REITs出表項目募金,獲得業(yè)務拓展資金;通過旗下商管子公司運營底層資產(chǎn)獲得管理費用,實現(xiàn)真正的輕資產(chǎn)運營;通過認購REITs獲得穩(wěn)定分派收益。政策端積極推進REITs等資本化手段