銅陵精美一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)(今日/案例)

銅陵精美一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)(今日/案例)萍姐好物購(gòu),酒店23Q1頭部酒店集團(tuán)費(fèi)用率均有較為明顯降低,隨著23Q1經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和收入的逐步恢復(fù),酒店財(cái)報(bào)開(kāi)始能夠反映正常經(jīng)營(yíng)年份下的運(yùn)營(yíng)效率相比前的改善情況;但考慮到A股酒店自2020年起變更會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,因此銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率僅有2020-2022年供參考;海外酒店集團(tuán)尚未發(fā)布23Q1財(cái)報(bào);我們觀察到隨著收入的逐步恢復(fù),錦江首旅以及金陵飯店費(fèi)用率均出現(xiàn)了較為明顯的優(yōu)化,考慮到23Q1收入端距離完全恢復(fù)仍有空間,降本增效具有一定持續(xù)性,我們認(rèn)為后續(xù)利潤(rùn)率優(yōu)化空間更大。

因此電商適合重復(fù)式的大眾消費(fèi),而線下消費(fèi)適合需要體驗(yàn)感的中以及服務(wù)類(lèi)消費(fèi)。未來(lái)線下消費(fèi)將聚焦于“體驗(yàn)感”,服務(wù)類(lèi)及中消費(fèi)是未來(lái)線下商業(yè)的重要發(fā)展方向。線下消費(fèi)的優(yōu)勢(shì)在于實(shí)地體驗(yàn)感,線上消費(fèi)的優(yōu)勢(shì)在于快反廣泛觸達(dá)物美價(jià)廉。在電商增長(zhǎng)逐漸趨于成熟的當(dāng)下,線下消費(fèi)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)會(huì),中高端服務(wù)類(lèi)等需要線驗(yàn)的消費(fèi),在線下仍有很大的增長(zhǎng)空間。

商業(yè)地產(chǎn)獲準(zhǔn)發(fā)行公募REITs后,有助于打通相關(guān)企業(yè)“投融管退”渠道,即通過(guò)REITs出表項(xiàng)目募金,獲得業(yè)務(wù)拓展資金;今年3月24日,為進(jìn)一步健全REITs市場(chǎng)功能,推進(jìn)REITs常態(tài)化發(fā)行,完善基礎(chǔ)制度和監(jiān)管安排,發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)(REITs常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》,正式將試點(diǎn)資產(chǎn)類(lèi)型拓寬至百貨商場(chǎng)購(gòu)物中心等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目。通過(guò)認(rèn)購(gòu)REITs獲得穩(wěn)定分派收益。政策的推行旨在***關(guān)于把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置的決策部署,支持消費(fèi)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs也因此應(yīng)時(shí)而生。通過(guò)旗下商管子公司運(yùn)營(yíng)底層資產(chǎn)獲得管理費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)真正的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng);未來(lái)在政策支持下,百聯(lián)有望通過(guò)更加積極的資產(chǎn)化運(yùn)作,形成商業(yè)物業(yè)的持有運(yùn)營(yíng)退出的閉環(huán),從而自持物業(yè)在上市公司市值中的價(jià)值有望得到進(jìn)一步的體現(xiàn)。

便利店由于2020年起分離華北地區(qū)業(yè)務(wù),導(dǎo)致門(mén)店數(shù)量當(dāng)年出現(xiàn)大幅減少,而自21年以來(lái)華東地區(qū)和東北地區(qū)門(mén)店數(shù)均保持穩(wěn)定,截至22年底,共有便利店351家,均為租賃方式。2022年實(shí)現(xiàn)收入73億元,同比-45%。***連鎖主要由公司控股子公司上海三聯(lián)集團(tuán)負(fù)責(zé)眼鏡和手表相關(guān)連鎖銷(xiāo)售業(yè)務(wù),公司直接持有三聯(lián)集團(tuán)40%以及受托百聯(lián)集團(tuán)的17%托管股權(quán)。業(yè)務(wù)包括“亨達(dá)利”“亨得利”“茂昌”“吳良材”“冠龍”等。目前公司門(mén)店均位于華東地區(qū),除2家自有物業(yè)外其余100家均為租賃持有。

如今“悅己主義”已深入當(dāng)代女性?xún)?nèi)心,伴隨著女性經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提升,以女性為主要消費(fèi)群體聚焦女性消費(fèi)理念和需求而形成的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)已經(jīng)具備一定規(guī)模和潛力。在“她經(jīng)濟(jì)”興起的浪潮之下,女性消費(fèi)市場(chǎng)不斷擴(kuò)容。發(fā)布的《2022“她經(jīng)濟(jì)”女性消費(fèi)數(shù)據(jù)分析報(bào)告》指出,消費(fèi)和健康是“她經(jīng)濟(jì)”的兩大重要構(gòu)成,其中女性消費(fèi)主要包括美妝***黃金珠寶母嬰女裝5大賽道,發(fā)展依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)電商,其中熱的賽道為美妝和母嬰,美妝賽道體量,2010年以來(lái)注冊(cè)量逐年增加,截至2021年6月全國(guó)美妝企業(yè)總數(shù)高達(dá)1852萬(wàn)家。

探索擴(kuò)大旅客購(gòu)物離境退稅‘即買(mǎi)即退’實(shí)施范圍優(yōu)化退稅流程,發(fā)揮好離境退稅對(duì)消費(fèi)的助力作用”。在機(jī)場(chǎng)港口等入境口岸,重點(diǎn)商圈涉外賓館酒店重點(diǎn)文旅體育設(shè)施和會(huì)展場(chǎng)館,加大***店和退稅商店推介力度?！倍诮衲昱e行的浦東新區(qū)國(guó)際消費(fèi)中心全球推介大會(huì)上,上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)家嘴管理局副局長(zhǎng)袁冶峰表示將“積極推動(dòng)商圈***店試點(diǎn)。雖然目前百聯(lián)***經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的申報(bào)暫無(wú)后續(xù)消息,但公司作為上海市國(guó)有零售龍頭,在***政策調(diào)整窗口期,未來(lái)在積極爭(zhēng)取牌照過(guò)程中仍具一定潛質(zhì)。

銅陵精美一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)(今日/案例)，直播帶貨逐漸成為零售的一個(gè)重要渠道,頂流直播的帶貨能力非常強(qiáng)勁。3渠道分流,直播***影響明顯另外,直播快速發(fā)展的過(guò)程中,在營(yíng)銷(xiāo)宣傳稅務(wù)價(jià)格體系等方面存在一些不規(guī)范的問(wèn)題,客觀上對(duì)線下零售造成了不公平競(jìng)爭(zhēng)。以2021年10月20日淘寶雙十一的預(yù)售直播數(shù)據(jù)為例,李佳琦直播預(yù)售銷(xiāo)售額13億元,薇婭直播預(yù)售852億元,兩場(chǎng)直播的銷(xiāo)售額達(dá)189億元,差不多是一家大型百貨零售企業(yè)一年的營(yíng)業(yè)收入水平。直播帶貨的選品,如化妝品等,與百貨行業(yè)商品高度重疊。中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)在2021年底發(fā)起的一項(xiàng)調(diào)查中顯示,95%的企業(yè)認(rèn)為直播對(duì)其化妝品經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售造成影響,78%的企業(yè)認(rèn)為對(duì)銷(xiāo)售額的影響程度在10%及以上。

銅陵精美一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)(今日/案例)，規(guī)范監(jiān)管,多項(xiàng)措施降低居民杠桿率022021年中國(guó)人民銀行指出需警惕居民杠桿率過(guò)快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn),不宜依賴(lài)消費(fèi)擴(kuò)大消費(fèi);一系列措施圍繞強(qiáng)監(jiān)管主旋律,2021年沒(méi)有消費(fèi)公司獲批籌建。銀保監(jiān)會(huì)商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資的放貸比例;***規(guī)定民間利率不得高于銀行間同業(yè)拆借中心利率的4倍。未來(lái)消費(fèi)行業(yè)合規(guī)展業(yè)是要義,持牌消費(fèi)公司具有更廣闊的業(yè)務(wù)前景。

銅陵精美一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)(今日/案例)，2-人服行業(yè)成長(zhǎng)性依然明顯外服控股則依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健,在收入端維持了30%增長(zhǎng)。人力資源服務(wù)景氣度波動(dòng)拖累增速,行業(yè)仍處成長(zhǎng)期有待價(jià)值發(fā)現(xiàn),年報(bào)數(shù)據(jù)表明人服企業(yè)在較為特殊的環(huán)境下依然維持了較高的收入端增速,特別是滲透率提升階段高速成長(zhǎng)期的靈活用工業(yè)務(wù),龍頭科銳營(yíng)業(yè)收入整體維持了30%的高速增長(zhǎng);23Q1特殊情況下,由于獵頭RPO以及靈活用工的順周期屬性較為明顯,人力資源服務(wù)企業(yè)收入端出現(xiàn)了較為明顯的放緩,科銳增速降低至9%水平,但靈活用工維持了15%增速;平臺(tái)與招聘賽道,考慮到22年公司經(jīng)歷了停止注冊(cè)及招聘景氣度波動(dòng),收入端此前爆發(fā)式增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩,但利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)了扭虧。

2-教育/超市/出境業(yè)底部有望迎拐點(diǎn)關(guān)注教培業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型教培板塊在手現(xiàn)金充沛,目前主要圍繞職業(yè)教育素質(zhì)教育硬件直播帶貨等方向轉(zhuǎn)型;教育行業(yè)底部困境反轉(zhuǎn),關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型掘金底部機(jī)會(huì),K科業(yè)務(wù)剝離,業(yè)務(wù)調(diào)整已基本完成?！半p減”政策落地后,各教培公司關(guān)停剝離K科培訓(xùn)業(yè)務(wù),目前整體業(yè)務(wù)調(diào)整已基本完成,出國(guó)留學(xué)成人考培素質(zhì)教育等非K9業(yè)務(wù)構(gòu)筑基本盤(pán)。公司管理層質(zhì)地,依托相對(duì)重疊的用戶(hù)群體,轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)存在一定孵化磨合期,但商業(yè)模式跑通后有望快速起量釋放。

若股權(quán)激勵(lì)設(shè)置目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn),則2022E/2023E/2024E公司(扣非歸母凈利潤(rùn)-馬上消費(fèi)收益將達(dá)到7/2/9億以上,零售主業(yè)扣非歸母凈利貢獻(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)將得到扭轉(zhuǎn)。公司本次股權(quán)激勵(lì)考核主要針對(duì)商業(yè)主業(yè),主業(yè)穩(wěn)健+消金高增將帶動(dòng)公司重回高增速通道。在公司層面的業(yè)績(jī)考核上扣除了馬上消費(fèi)的收益和非經(jīng)常性損益,以零售主業(yè)扣非業(yè)績(jī)?yōu)楹诵目己酥笜?biāo)。再疊加馬上消費(fèi)收益利潤(rùn)貢獻(xiàn)持續(xù)較高增長(zhǎng),主業(yè)穩(wěn)健+消金高增將帶動(dòng)公司重回高增速通道。

銅陵精美一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)(今日/案例)，馬上消費(fèi)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定盈利能力強(qiáng)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),對(duì)母公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)大。前文已闡述馬上消費(fèi)在營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)和資產(chǎn)規(guī)模方面都位于行業(yè)前列。從***數(shù)據(jù)來(lái)看,除2020年受拖累消費(fèi)影響,2017-2021年間馬上消費(fèi)的營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)規(guī)模均呈現(xiàn)正增長(zhǎng),其年均復(fù)合增速分別為201%/235%/173%。重慶百貨目前持有馬上消費(fèi)3%的股權(quán),2021年重慶百貨參股馬上消費(fèi)的收益占公司凈利潤(rùn)43%,馬上消費(fèi)業(yè)績(jī)對(duì)重慶百貨凈利潤(rùn)影響重大。馬上消費(fèi)業(yè)績(jī)持續(xù)向好,為重慶百貨帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)回報(bào)馬上消費(fèi)具有牌照?qǐng)F(tuán)隊(duì)科技和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì),持續(xù)貢獻(xiàn)可觀收益