七臺河精美一站式解決方案的購物平臺經(jīng)銷(服務至上:2024已更新)

七臺河精美一站式解決方案的購物平臺經(jīng)銷(服務至上:2024已更新)萍姐好物購,商業(yè)地產(chǎn)獲準發(fā)行公募REITs政策落地后,或利好具備大規(guī)模物業(yè)資產(chǎn)的公司,通過發(fā)行REITs盤活資產(chǎn)并實現(xiàn)重估。2023年3月與發(fā)改委兩部委發(fā)文,將消費基礎設施納入公募REITs的試點范圍,并提出優(yōu)先支持百貨商場購物中心農(nóng)貿(mào)市場等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點項目,保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項目發(fā)行基礎設施REITs。該政策有望推動企業(yè)盤活存量物業(yè)資產(chǎn),同時推動資產(chǎn)價值重估,如百聯(lián)股份2023年7月13日公告擬以上海又一城購物中心發(fā)行公募REITs。

我們認為,隨著海運價格回歸正常區(qū)間海外庫存壓力進一步下降,有望延續(xù)較快增長。H2后隨海運價格下降部分公司海外庫存壓力下降,營收凈利開啟修復。2022Q1多數(shù)營收凈利企穩(wěn)回升,其中華凱易佰小商品城等實現(xiàn)30%以上的營收增長以及50%以上的凈利增長。其中小商品城焦點科技等公司相對穩(wěn)健;2022年多數(shù)公司均受到外部環(huán)境影響,2023Q1復蘇節(jié)奏更快盈利能力亦回升2022年多數(shù)公司營收凈利均為負增長;

23Q1百貨/購物中心/奧特萊斯分別實現(xiàn)營收82/51/73億元,分別同比+0.76%/+0.14%/+30.63%,毛利率分別同比+25pct/+44pct/+32pct。毛利率持續(xù)改善,費用率有所上升。超級市場/便利店/大型綜合超市/***連鎖營收同比-63%/+84%/-167%/+81%,毛利率分別同比-0.15pct/-33pct/+0.99pct//-193pct。23Q1毛利率提升56pct至2%;公司2022年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為3億元,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入基本持平。應款周轉(zhuǎn)天數(shù)天,同比下降0.4天。費用率方面,公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率為184%/82%/0.%,分別同比+0.21pct/+0.82pct/-0.01pct。營運能力及現(xiàn)金流方面,公司2022年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)576天,同比上升95天;盈利能力方面,2022年公司主營業(yè)務毛利率銷售凈利率分別為294%90%,分別同比-79pct+0.pct。綜合百貨23Q1率先恢復,毛利率同比大幅增長。

截至2022年三季報,公司在北京貴州擁有門店數(shù)多,分別為16/11家。公司正積極調(diào)整與布局“百貨+購物中心+奧特萊斯+***+超市”大業(yè)態(tài),將“有稅+***”協(xié)同發(fā)展,并探索線上線下融合互通的商業(yè)新模式。截至22Q3,公司擁有大型綜合零售門店76家,同時公司也經(jīng)營超市及***店。公司業(yè)務版圖涵蓋“有稅+***”,并積極推進“5+2”零售業(yè)態(tài)生態(tài)鏈與總業(yè)務布局。經(jīng)歷67年發(fā)展,公司現(xiàn)已成為全國規(guī)模業(yè)態(tài)全的商業(yè)零售集團之一,旗下有“王府井百貨”“王府井購物中心”“王府井奧萊”“王府井***”等多個商標,銷售網(wǎng)絡覆蓋中國大經(jīng)濟區(qū)域。1955年,王府井前身北京市百貨大樓創(chuàng)立開業(yè),隨后1994年登錄上交所上市。公司概況深耕百貨行業(yè)70余載,多元布局行穩(wěn)致遠傳統(tǒng)百貨龍頭再起航

七臺河精美一站式解決方案的購物平臺經(jīng)銷(服務至上:2024已更新)，三是圍繞存量商業(yè)體進行現(xiàn)代化的重塑,與時尚藝術(shù)等吸引當量的熱點進行有機融合等。擁抱新零售,推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。我們認為百貨企業(yè)需要根據(jù)行業(yè)趨勢變化,積極推進業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級,以提升基本面狀況,包括完善百貨購物中心奧特萊斯和超市等多業(yè)態(tài)布局格局;因此,我們認為,由于社會經(jīng)濟的發(fā)展,居民消費習慣的變遷,百貨渠道不可避免的受到了新興業(yè)態(tài)的沖擊而走向下坡路。但整體來看百貨渠道價值仍存,在消費者購物行為場景化社交化的趨勢下,其正利用商品集中可觸達消費場景多元豐富的優(yōu)勢,通過全渠道購物體驗實現(xiàn)新顧客的獲取。因此,我們看到近年來國內(nèi)百貨企業(yè)也在積極求變,轉(zhuǎn)型布局方向包括但不限于一是在線上通過與電商合作或是自建線上渠道進行O2O業(yè)態(tài)的開拓,二是線下向購物中心以及社區(qū)精品店方向轉(zhuǎn)型;整體來看,零售企業(yè)的全渠道布局秉承流量在哪里,就向哪里積極嘗試布局的思路。

七臺河精美一站式解決方案的購物平臺經(jīng)銷(服務至上:2024已更新)，因此,在當前居民消費越發(fā)注重性價比的趨勢下,預計未來公司將會繼續(xù)推進相關(guān)業(yè)態(tài)的對外拓展,以打造奢品奧萊精品奧萊為重點方向,持續(xù)擴大旗下奧特萊斯品牌影響力及覆蓋面,實現(xiàn)業(yè)務的穩(wěn)步持續(xù)成長。2017年公司將老一百大廈和東方商廈南東店進行合二為一形成百貨商業(yè)中心,并開啟“消費+體驗”的新零售轉(zhuǎn)變,依托本身特有的老上海弄堂文化進行商業(yè),目前已成為公司重點項目之一。一方面公司積極對經(jīng)典門店進行改造轉(zhuǎn)型。自2015年開始,公司開始將上海核心地區(qū)商圈門店作為轉(zhuǎn)型重點,升級線下消費體驗,適應新的消費趨勢變化。對于百貨和購物中心傳統(tǒng)業(yè)務業(yè)態(tài),公司不斷推動轉(zhuǎn)型升級,以吸引高質(zhì)量客流為目的,實現(xiàn)業(yè)務的持續(xù)成長。百貨及購物中心存量業(yè)務推動“商業(yè)+”創(chuàng)新,打造新零售標桿業(yè)態(tài)“商業(yè)+”創(chuàng)新嘗試帶動業(yè)態(tài)變革。

混改完成后重慶市國資委物美集團步步高對商社集團的持股比例分別變?yōu)?5%45%10%,無任何一個股東能夠單獨實現(xiàn)對商社集團和公司的實際控制。2017年10月,公司公告重大事項停牌,系控股股東重慶商社正在籌劃與公司相關(guān)聯(lián)的混改重大事項,擬引入戰(zhàn)略者推進混改進程,后由于時機不成熟終止籌劃。本次混改方案公告于2018年4月9日,商社集團以公開征集方式引進兩名持股分別為45%10%的戰(zhàn)略者,并于2019年6月21日正式確認物美集團與步步高為戰(zhàn)投方。公司混改意愿一直較為強烈,2016年重慶百貨曾試圖通過定增引入戰(zhàn)略,向物美步步高重慶華貿(mào)發(fā)行,募資49億元,終方案因不符合再新規(guī)而未能施行。公司混改方案確認歷經(jīng)多年,2019年6月25日正式落地。混改方案2019年6月混改塵埃落定,物美和步步高入局,增強內(nèi)展活力混改激發(fā)經(jīng)營活力,帶動管理能力提升,實現(xiàn)資源互補和業(yè)務協(xié)同股權(quán)激勵方案落地,期待國企改革紅利釋放

2023年2-5月百貨店零售額同比增幅其他業(yè)態(tài),銷售恢復跡象顯現(xiàn),隨著消費者信心和消費意愿進一步恢復,百貨行業(yè)有望憑借品質(zhì)化可選消費品的消費增長迎來一波反彈。2020年管控影響線下百貨店客流,百貨店銷售額同比下降10%,2021年低基數(shù)下同比增加10%,2022年多點持續(xù)散發(fā)對非必要消費沖擊較大,百貨店零售額同比下降8%。放開后,線下消費有望恢復。

綜上所述,預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為30/58/154億元,同比增長220%/248%/144%;歸母凈利潤分別為45/64/84億元,同比變化-15%/+175%/111%。如需使用相關(guān)信息,請參閱報告原文。(本文僅供參考,不代表我們的任何建議。

綜上,馬上消費受益于行業(yè)可觀的增長空間和自身的行業(yè)地位,積極開展以自營業(yè)務為主平臺業(yè)務和技術(shù)輸出業(yè)務為輔的消費業(yè)務,依托牌照團隊科技和場景優(yōu)勢,獲得資產(chǎn)規(guī)模營業(yè)收入凈利潤的高速增長,我們看好馬上消費帶來的收益為重慶百貨利潤持續(xù)貢獻可觀增量。

根據(jù)中指研究院統(tǒng)計,以新開工面積計算,截至2022年底,我國商業(yè)營業(yè)用房存量達322億平方米,辦公樓存量達50億平方米,2014年后商業(yè)用房新開工面積大幅下滑,整體進入存量時代。商業(yè)地產(chǎn)進入存量時代,零售物業(yè)資產(chǎn)占比較高。零售自有物業(yè)存量資產(chǎn)價值較高推行REITs釋放線下零售潛在價值

七臺河精美一站式解決方案的購物平臺經(jīng)銷(服務至上:2024已更新)，商貿(mào)百貨零售經(jīng)營主體為蘭州亞歐商廈,考慮對當?shù)赜绊懼鸩綔p弱以及線下消費復蘇趨勢,我們預計2022-2024年商貿(mào)百貨零售業(yè)務收入分別為62/83/億元,同比增長5%/13%/13%。目前業(yè)務體量較小但增長迅速,同時作為公司轉(zhuǎn)型升級的落腳點,發(fā)力跨境電商和國潮品牌,有望在風口之下保持高增,打開公司業(yè)績新的增長曲線,隨著供應鏈優(yōu)勢充分釋放,毛利率將逐漸提高。22H1公司新消費新零售業(yè)務實現(xiàn)收入69億元,其中2022Q2收入環(huán)比增長約425%達到1億元,我們預計2022-2024年新消費新零售業(yè)務收入分別為69/20/32億元,同比增長1000%/90%/35%,毛利率為173%/273%/273%。新消費領(lǐng)域聚焦女性消費和新國貨品牌孵化,仍處于起步階段,短期盈利貢獻較小。新消費新零售新零售領(lǐng)域以麗尚美鏈和旅投黑虎作為載體,麗尚美鏈有望借勢跨境電商行業(yè)紅利快速成長,旅投黑虎將受益于海南旅游零售發(fā)展和***政策利好,為公司創(chuàng)造增量;

無論是以溫馨母嬰室為代表的女性關(guān)愛舉措升級,還是打造更加友好的衛(wèi)生間兒童游樂圈層活動停車場打卡點等場景氛圍,抑或是一站式院線級奢寵SPA600m2的私人定制VIP室等,都是體現(xiàn)商場服務溫度,獲取消費者深度共鳴和鏈接的加分項,同樣也是銀座商城展現(xiàn)自身服務力的底層基礎。

我們看到,在品牌煥新上,銀座商城呈現(xiàn)出差異化和多元化特點一方面,引入不少新進品牌,滿足客群多元化需求,力促區(qū)域消費升級;另一方面,也引進更多首店品牌,提升城市商業(yè)能級。品系豐富,能夠滿足核心客群多元化消費需求。而品牌陣容既是項目持續(xù)煥新升級的體現(xiàn),也提升了城市商業(yè)整體水平。